铜铝供需格局日趋优化
文章来源：   发布时间:2022-01-19    点击：

铜：铜价预计将维持高位震荡，建议关注资源禀赋优异、具备产能扩张能力的行业龙头。1）供需结构：短期供需紧平衡状态预计将有所缓解，中长期价格中枢逐步上升。铜正在从过去跟随地产投资的强周期波动转为需求平稳且供给也受约束的状态，当前正处于波动率有所下降但价格中枢位于高位的新时代。虽然 2022年伴随着部分供给释放，铜的阶段性紧平衡会有所缓解，但需求结构中新能源领域占比的持续提升以及中长期铜供给增速走低，仍是铜价位于高位震荡的有力支撑。相比 2020-2021 年价格的大幅波动， 2022年预计将相对温和。2）流动性因素：2022年美联储加息确定性加强，大宗商品价格预计将承压，但中长期看，流动性因素作用时间有限。流动性对商品价格影响多发生于流动性预期反转时刻，预计2022年下半年开启流动性对铜价的作用将放缓。结合供需关系以及流动性情况，建议应重点关注自身放量成长、管理优异具备阿尔法的头部公司。相关标的：紫金矿业、铜陵有色、洛阳钼业、西部矿业等。